基金经理初冬，公募任职11年6月15天，旗下管理3只基金，期间固收类基金累计收益63.36%，超越同期中信标普全债指数11.638个百分点
后市展望：展望未来，下半年中国经济增速维持低位的可能性较大。从出口看，英国脱欧事件将进一步加剧全球经济波动，且人民币汇率贬值幅度有限，出口增速短期内将维持低位。内需方面，虽然全国房地产销售持续好转，但全社会房地产库存压力仍处于历史较高水平，并且受居民收入增长有限但房价上涨幅度较大影响，未来房地产销售下滑压力增大，进而可能压低房地产投资。在产能过剩且盈利下滑背景下，短期内制造业投资放缓趋势难以显著改善。未来经济增长的主要动力来自于基建投资。若政府未能进一步出台稳增长措施，并且推动社融增速继续回升，国内经济增长仍将维持低位。因此，债券市场基本面风险不大。 另一方面，由于大量避险资金涌入债券市场，债券收益率下滑至历史较低水平。通过分析债券收益率过往走势，我们发现，当前债券收益率已部分反映较为悲观的经济增长预期。除非经济增速进一步显著回落，否则短期内债券收益率继续回落空间有限。 信用产品方面，受无风险利率较低影响，投资者为追求较高收益，加大中高评级信用债券配置力度，使得中高评级信用债收益率及信用利差下降至历史较低水平。但由于当前企业面临产能过剩及盈利下滑挑战，融资能力有所削弱，且下半年信用债券到期规模继续增加，因此未来信用风险可能进一步加大，在投资上须规避中低评级信用品种。 对于权益市场，我们认为经济增长整体虽然乏善可陈，但有部分公司可能在经济结构调整中获得机会，且资金面仍较为宽松，因此权益市场有望出现结构性机会。 综合而言，我们对债券市场谨慎乐观，但由于当前债券收益率水平较低，且短期内难以大幅下行，未来投资收益将主要来自于票息收入；对于权益市场，认为存在结构性机会。基于以上判断，组合将继续维持中性久期，品种以中高评级信用债为主，并适当参与权益市场，力争为投资者创造更高收益。
