[p=null, 2, left]晚间月度重磅数据——8月非农公布在即，当下美指已率先跌破95关口，这一次黄金能否迎来真正的翻身之战？详情如下：[/p]
[p=null, 2, left]8月非农关注重点仍然是非农就业人口人数的变化以及时薪增速。22家顶级投行预测显示，美国8月季调后非农就业人口增幅料由前值的15.7万增加至19.3万，失业率料持平于3.9%，平均时薪月率增幅将由0.3%下降至0.2%。[/p][p=null, 2, left]
[/p][p=null, 2, left]当前正值全球贸易纠纷酣战之际，且距离美联储9月加息仅有三周，市场密切关注贸易战是否对美国就业市场造成冲击，以及其对下半年加息路径的传导影响。 尽管投行对本次非农预期偏乐观，不过我们认为本次非农仍存在意外的可能，如下：[/p]
[p=null, 2, left]1、8月非农或不及预期 但劳动力市场依旧健康[/p]
[p=null, 2, left]回顾此前，美国7月新增非农就业人数录15.7万人，数据意外爆冷低于预期。且昨晚与非农相关性高达80%的前瞻数据—8月ADP就业数据增速也出现下滑迹象。[/p]
[p=null, 2, left]市场担忧本次非农增速也可能会放缓至平均趋势水平之下，预计数据将低于今年上半年月均新增就业人数的21.5万人。[/p][p=null, 2, left]
[/p][p=null, 2, left]此外，历史显示8月就业数据存在不及预期的风险大：在过去7年间，每年8月的非农就业增幅都不及预期值。原因在于每年8-9月是传统的新学年开始季及学生毕业季，投行与美国劳工部的统计数据的模型本身存在偏差。[/p]
[p=null, 2, left]不过，鉴于今年1-7月新增非农就业总量显著高于去年同期，且涵盖8月非农统计期间的其他就业数据总体亮眼，没有明显迹象显示劳动力市场将放缓；此外，由于劳动力市场紧张，雇主不愿裁员，预计失业率将维持在十七年以来的历史低位水平不变。因此，预计本次数据即使不及预期，就业市场依然健康。[/p][p=null, 2, left]
[/p][p=null, 2, left]而关键的薪资数据方面，机构认为对于贸易战的担忧将抑制美国企业提高雇员薪资：企业将继续雇佣临时工来满足用工需求，并且只会让薪资呈现小幅增长；此外，单独分析7月时薪数据，会发现当时主要是监督管理类人员的薪资推动了数据增长，而随着劳动参与率的提升，更多低技能且低薪的员工加入工作，单靠高薪职位薪资增长难以推动整体薪资水平上升。因此，预计时薪小幅增长的势头可能不会在短期内发生明显提升。[/p]
[p=null, 2, left]2、8月非农对9月加息影响有限 但可能加剧美联储担忧[/p]
[p=null, 2, left]因近期数据整体表现稳定，以及众所周知的8月非农的历史“魔咒”，即使非农有所偏差，甚至真的大幅不及预期，也不会改变美联储官员们的9月加息想法；它更多的是影响市场对美联储年底加息4次的预期，尤其是在全球贸易战升级，新兴市场危机蔓延，美债收益率倒挂的情况下，市场对于美联储仍将加息4次存在较大质疑。[/p]
[p=null, 2, left]3、警惕非农之后 美联储官员放鸽[/p]
[p=null, 2, left]在20:30分非农公布后，美联储波士顿联储主席罗森格伦和克利兰夫联储主席梅斯特(2018年FOMC票委)将先后于20:30和21:00发表讲话。从此前两人的发言来看，这两位美联储官员的政策立场都属于中立偏鹰。但在布拉德本周意外释放鸽派言论后，需要警惕这两位官员同样放鸽。尤其是他们可能会直接对非农数据进行置评。而这也将是非农数据影响美联储立场的最明显迹象，尤为值得关注。[/p][p=null, 2, left]
[/p][p=null, 2, left]小结：综上所述，美国劳动力市场依旧强劲，但非农就业数据不及预期，且薪资数据依旧疲软概率极大，届时数据公布后，美联储12月加息概率可能会降低，黄金短线或将迎来多头机会，美指可能要再度冲高回落；不过，鉴于现在到12月还有几个月的时间可以来弥补周五报告中的任何不足。黄金即使短线反弹，但在全球贸易摩擦，以及新兴市场动荡等避险推动的强美元压制下，也不存在大幅上涨的基础。[/p]
文/通鑫盛（VX：txs956） 
