谈云飞先生，截至2017年07月31日，公募任职3年3天，目前管理海富通货币A、海富通季季通利理财A、海富通季季增利理财债券、海富通聚利债券、海富通强化回报混合、海富通稳健添利债券C、海富通欣荣混合C、海富通欣盛定开混合、海富通欣享混合A、海富通欣益混合C、海富通新内需混合A、海富通养老收益混合A12只基金。基金经理任职期间旗下主动权益类基金累计收益率为7.25%。
展望后市，基金经理认为“从股市看，宏观经济在2017年上半年呈现冲高回落的走势。PPI、固定资产投资、工业增加值等经济指标分别在2-3月达到高点，随后温和回落；市场对经济的预期也经历了一个从乐观到悲观的过程。展望三季度，我们认为中国经济的韧性较强，并没有市场之前预期的那么悲观。进出口贸易数据始终维持在较高水平；6月份PMI指数在淡季回升至51.7%，超过市场预期；挖掘机、重卡销量增长的持续性也高于市场预期。预计宏观经济以稳中分化为主，地产、基建等有小幅的下行压力，消费稳中升级，而进出口贸易、制造业投资等呈现温和复苏的态势；同时，物价方面总体平稳，PPI缓慢下行，CPI维持低位。 相较于上半年的偏紧、波动，货币金融市场在三季度预计更为稳健。目前金融监管措施已有一定成效，维持当前的监管强度和资金利率水平有望实现温和去杠杆的效果；同时，当前中美资金利差有所扩大，人民币短期无显著贬值压力，这使得我们面临的外围环境有所改善。因此，我们预计三季度资金利率有望实现“不紧不松”的状态。 股票市场在2017年上半年呈现出明显的价值偏好，预计三季度关注企业竞争力、业绩增长、估值合理的价值投资风格仍将延续。国内经济总量稳中波动、结构小幅分化的态势不会有大的变化；大部分行业的发展和竞争格局日益稳定，互联网、电子信息等近五年崛起的新兴行业也开始进入寡头竞争时代；强监管、金融去杠杆政策延续，国内资本市场日益开放，机构投资者话语权不断提升。这些都决定了以价值评估为主、结合基本面趋势变化的投资风格仍有望得到市场的认可。考虑到三季度经济韧性较强、资金利率更为平稳，预计业绩稳健、估值不高的龙头蓝筹仍有较好的投资价值，而且对龙头蓝筹的选择不必拘泥于消费、周期、成长等行业属性限制。同时，经过一年多的股价、估值调整，越来越多的成长股开始进入估值合理区间；今、明年的业绩增长依然较好，行业发展、公司竞争力也值得肯定，这样的潜力成长股也是三季度可以积极挖掘、择机布局的方向。 从债市看，基本面方面，三季度经济或小幅回落。从去年七月开启的补库存周期至今已持续12个月，四月份工业企业利润回落，五月份PMI产成品库存开始下滑，或意味着进入被动去库阶段，这轮补库存周期可能已近尾声。三季度的经济动能或较一、二季度有所回落，但在低库存中枢水平和需求较为平稳的情况下，配合供给侧改革和全球性的经济共振，有助于企业延长盈利的时间跨度，使得经济基本面仍有支撑。通胀方面，CPI下半年翘尾因素低，高点大概率已过，PPI高位回落，在下半年高基数效应下或平缓下滑，再通胀预期不强。在此背景下，货币政策或可能从上半年的实际偏紧转为不紧不松，以稳定市场。而监管仍会稳步推进，虽然经过半年的结构调整金融企业债务增速有所回落，银行同业杠杆率下降，去杠杆取得了一定成效，但还远没有结束。我们仍需关注三季度金融去杠杆的政策动向以及机构的行为变化。总体看，三季度的债市环境可能比上半年有所改善，但银行负债端的不稳定，资产和负债加大的缺口仍可能导致资金面的波动，而九月美联储或启动缩表周期，这也给国内债市带来一定的不确定性。因此，我们认为三季度利率可能会围绕中枢波动，大幅上行和下行的可能性都不大。利率债总体机会有限，可适当参与波段交易；信用债的信用利差可能维持在当前水平，绝对收益仍有配置价值；可转债供给有序放量，估值仍有压缩可能，机会来源于正股，精选个券。 下一季度，本基金债券部分主要致力于获得低风险的稳定收益，配置以同业存单和短期信用债为主，在控制风险的基础上获得更高的配置收益。在风险可控的前提下，以适度仓位参与利率债交易。”
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