基金经理谈云飞，公募任职3年1月17天，旗下管理13只基金。
后市展望：2017年前三季度中国宏观经济稳中偏强，企业盈利复苏明显。展望四季度，我们认为中国经济虽然面临着一定的下行压力，但依然将保持较好的韧性；消费稳中趋升，进出口贸易、制造业投资温和复苏，这些力量将支撑着宏观经济稳健地发展。物价水平将保持总体平稳，PPI震荡下行，CPI微幅回升。 货币政策方面，国庆节前央行实施定向降准政策，将于2018年元旦开始实施，预计释放流动性3000亿左右，这将鼓励更多银行在年底前积极支持小额贷款以降低准备金率。不过，这次的政策调整只是中性货币政策的一个结构性微调，“不紧不松”的大基调不会有显著变化，预计四季度资金利率水平仍将以平稳、微幅波动为主。 2017年上半年股票市场呈现出明显的价值偏好，而三季度则出现了一定变化；供给侧改革结合环保治理使得大部分周期产品价格显著上涨，驱动相关股票表现优异，而新能源汽车板块则在成长性行业内表现突出。展望四季度，考虑到很多细分行业和个股今年以来已获利颇丰，我们将把更多的目光投向今年以来涨幅不大、估值不高、未来增长确定的品种，例如泛消费领域的进一步挖掘、大金融的部分低估值品种等。此外，我们会进一步加大对成长股的关注，经过一年多的股价、估值调整，越来越多的成长股开始进入估值合理区间；连续几年业绩增长依然较好、行业前景和公司竞争力均值得肯定的潜力成长股也是四季度可以积极挖掘、择机布局的方向。 预计四季度市场很有可能继续龙头白马股震荡上行的格局，本基金将积极利用沪深300增强量化模型，结合情绪择时指标体系，努力抓住龙头白马股票的上涨波段，严格控制回撤风险，在四季度末逐步布局成长股，同时参与新股申购，力争继续为持有人提供增强收益。 从债市看，四季度经济仍有一定的回落压力，供给侧改革和环保限产对于中上游行业的产出有所影响，而需求层面也呈现边际回落迹象。棚改高峰褪去后房地产销售特别是三四线地产销售或迎来拐点，地产企业融资受限、销售回款率下降制约新开工和拿地，地产投资或边际下滑，但考虑库存较低预计下滑的幅度不会过快。基建受制于财政赤字，资金来源不足，四季度仍有持续的下行压力。而人民币升值带来的出口下滑以及房地产后周期消费的回落，都可能在四季度延续。总体看经济小周期回落已基本确定。通胀方面，四季度工业品价格上涨幅度或不及三季度，甚至有下跌可能，PPI较难维持高增速，而 CPI的波动仍主要受食品价格的影响，可能有所抬升但年内压力可控。因此从经济基本面的角度看四季度对债券市场相对有利，不过监管和货币政策并未转向，仍对债市形成制约。十九大后各项监管政策有落地的可能，金融去杠杆的进程仍在继续。同时九月美联储如期缩表，十二月加息概率增大，九月加拿大央行超预期加息，四季度外围货币政策有同时收紧的可能。好在今年以来人民币累计升值较多、中美利差高位，我国货币政策不一定跟随外围收紧但也难以明显放松。因此总体看四季度利率可能依旧维持震荡，利率债操作空间有限，关注经济和政策的预期差，把握风险释放后产生的交易性机会。信用债四季度有一些供给压力，信用利差仍处历史低位，交易机会不大，仍以获取票息收益为主。在当前曲线极其平坦的情况下，短端收益的确定性更强，但中长端如果出现大幅调整，则存在配置机会。可转债四季度在正股和估值方面都有一些压力，整体机会或许不如三季度。随着新券标的增多，未来个券表现分化，可积极挖掘新发行的优质个券。 下一季度，本基金债券部分配置以中短期信用债和同业存单为主，力求在控制风险的基础上获得更高的配置收益。在风险可控的前提下，以适度仓位参与利率债交易增厚收益。
