基金经理韩晶,公募任职7年3月1天,旗下管理20只基金,期间固收类基金累计收益66.32%,超越同期中信标普全债指数37.935个百分点
后市展望:对于宏观经济基本面基金管理人判断工业价格回暖,企业补库存动力仍在,前期地方政府债务置换的平稳推进、财政发力、PPP项目加快落地等措施短期内仍将稳定基建投资的增速。海外发达经济体从PMI指数来看都有回暖的迹象,亚洲各经济主体出口均有持续回暖的迹象,国内出口明年也有望对经济增长产生一定的贡献。经济企稳具备一定的惯性,但可持续性值得进一步观察。受制于地产调控和去年房地产相对较好的表现,房地产投资增速大概率下滑,对经济形成一定的负面影响。前期PPI的持续回升已超市场预期,后期在缺失需求面支撑的情形下,增速有望出现明显放缓。CPI短期将会受原油价格的影响上行,但上行压力可控。原油价格受OPEC减产和川普扩张性财政政策预期影响,短期将表现强势,能否持续走高,仍然要看减产的执行效果和川普上台的执行力。人民币汇率中长期仍有贬值压力,短期或将受益于川普诉求,在其新政对美国经济产生明确的积极影响之前,美元可能保持弱势震荡。货币政策在“去杠杆、防风险”的主基调下,将会回归实质性稳健。在提高资金的成本的前提下,维持流动性稳定应该成为央行的政策首选。在成功抑制银行表外资产扩张之前,债券市场仍然面临较大的不确定性,前期调整中难以出清的低评级信用品种或将仍然要面对去杠杆的压力,加上相关企业融资困难的负反馈,信用风险不可忽视。“金融去杠杆”将驱使银行资金“脱虚向实”,但在银行年初表内信贷集中释放后,因需求的问题或仍将面对“缺资产”的尴尬。因此我们判断在流动性紧张局面回归正常后,银行所主导的债券配置需求仍将有利于利率债和高评级的信用债的表现。 从流动性相对收紧、无风险收益上行的角度来讲,权益市场仍然难有大的趋势性表现机会。市场所预期的工业价格指数回暖推动的企业盈利水平回升,短期内支撑周期类股票的表现,中期则还有来自行业需求面的持续支持及融资成本上移等不确定因素的干扰。股票供给节奏的加快变相实现了“注册制”,目前已对次新股市场炒作产生了明显抑制作用,我们判断这也会对靠外延并购提估值的投资逻辑产生影响。新股申购仍然能带来较为可观的收益,但随着申购门槛的提高,如何控制股票仓位的风险将是面临的主要难题。转债品种在转债市场有效扩容之后,估值趋于合理,才会具备更好的配置价值。