基金经理谈云飞,公募任职3年1月17天,旗下管理13只基金,期间固收类基金累计收益10.11%,低于同期中信标普全债指数-0.098个百分点
后市展望:2018年一季度经济阶段性承压,中上游受采暖季环保限产影响,中下游则处于小幅去库存周期中,总体产出预计有所下滑,但采暖季结束后产出或有所反弹。从需求端看,房地产在销售下滑和资金来源受限的情况下新开工会有所回落,地产投资或小幅下滑;年初财政资金支出有限,基建投资亦难起色;而制造业和出口则是支撑,总体看一季度经济或延续小周期下行,却不失韧性。通胀方面,一季度PPI的压力将向CPI转移,一方面供给侧改革推升价格上行的动力已显不足,PPI或有所回落;另一方面一季度CPI受基数影响同比增速较高,高点可能接近3%。监管方面,一季度资管新规等制度细则或相继落地,超预期的可能性较小。然而资管新规、流动性新规等对商业银行的影响是持续的,银行流动性管理难度增加,负债压力上升,负债端利率或仍居高不下。因此尽管一季度定向降准落地,同时央行仍会灵活投放,但市场资金面或仍保持偏紧的状态,资金利率中枢较难出现明显下行。而长端利率预计仍会维持高位震荡,监管和通胀是市场担忧所在,不过一旦出现预期差则会产生交易性机会。信用债方面,资管新规对信用债的影响是结构性的,在当前绝对收益率水平处于历史高位的情况下高等级信用债的信用利差或将保持平稳,具有一定配置价值,中低等级信用利差仍有走扩压力。可转债方面,转债估值已有显著下降,但持续的供给压力对估值仍有压制,同时利率高位、股市结构性行情为主的条件下转债可能仍会处于磨底过程。 本基金在一季度将根据负债端的稳定情况,逐步拉长久期,构建中短期限的信用债基本配置。并以绝对收益为主要目标,在控制久期的基础上获取较高的票息收益。适当参与转债的交易。继续严格控制信用债的信用风险。